课程大纲

课程名称：实物期权与企业投资决策

（课程名称英文：）

Real options and Corporate Investment Decisions

 

授课教师：

 

马文杰，E-mail: yinjie@mail.shufe.edu.cn Tel: 6590-8390

办公地点：毓秀楼220

答疑时间：每周二15:30 – 17:00

 

适用专业：

 

教学目的：

   

实物期权分析法是期权定价理论在企业投资等决策过程中的实际应用。在企业的财务管理，特别是投资活动中，始终存在很大的不确定性。这些不确定性对于企业来说既是风险，同时又是机会。如何对这些投资机会的价值进行科学合理的评价，为企业的投资决策提供重要的依据，是企业的财务主管面临的重要课题之一。而在这方面，实物期权往往比传统的投资评估方法更具有威力。

    本课程旨在通过案例分析使学生掌握存在不确定性的环境中企业如何运用实物期权对其投资机会进行合理评价的基本方法，学会准确地把握投资时机，提升企业价值。课程首先介绍实物期权的各种评价方法，然后，通过案例分析，介绍实物期权在企业投资决策中的应用。

 

The real options approach is the extension of option-pricing theory for decision making. Uncertainties are always found in decision making, especially in investment decision making. These uncertainties are risk, and meanwhile they are opportunities to decision maker. Valuating these opportunities correctly is very important, Real options approach is more powerful than alternatives dealing with these problems.

 

The goals of this course are to give students comprehensive understanding about real options approach. First, the course discusses different valuation models of real options, and then, the course shows how to use real options approach to make financial decision by case studies.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

课程内容：

 

周	内容	日期	备注
1	第一讲 实物期权的基本概念	9/11	讲授
2	第二讲 传统的投资决策方法(一) 资本预算与有杠杆估值（一）	9/18	讲授
3	第二讲 传统的投资决策方法(二) 资本预算与有杠杆估值（二）	9/25	讲授
4	第三讲 传统的投资决策方法(三) 估值与财务建模 PKK投资公司收购伊德科案例分析（一）	10/9	讲授
5	第三讲 传统的投资决策方法(四) 估值与财务建模 PKK投资公司收购伊德科案例分析（二）	10/16	讲授
6	第四讲 传统的投资决策方法(五) 敏感性分析、决策树、蒙特卡罗模拟 Earthilizer Example案例分析	10/23	讲授 （实验室）
7	第五讲 实物期权分析与净现值法的比较案例分析 实物期权分析的一般步骤	10/30	讲授 （实验室）
8	PKK投资公司收购伊德科案例分析（三）	11/6	学生宣讲
9	第六讲 实物期权分析：投资机会与投资时机分析	11/13	讲授
10	第七讲 跨期投资决策时的实物期权的定价方法 二叉树模型	11/20	讲授
11	第八讲 简单实物期权的评价模型（一） 中止期权、缩小期权、扩张期权、复合期权	11/27	讲授
12	第九讲 案例分析 连续时间模型简介 实物期权在互联网项目的评价中的应用。	12/4	讲授
13	案例分析（二） PKK投资公司收购伊德科案例分析	12/11	学生宣讲 （实验室）
14	案例分析（三） 实物期权在医药品研发项目的评价中的应用。 或自选案例	12/18	学生宣讲 （实验室）
15	案例分析（四） 初创企业的价值评估	12/25	学生宣讲 （实验室）
16	期末测验 提交案例	1/8

 

 

 

授课及考核方式：

 

采用授课与课堂讨论相结合的方式。

 

考核：

• 出勤率 10％
• PKK投资公司收购伊德科案例分析 40％（分组）
• 初创企业的价值评估30％
• 自选案例分析20%

 

 

预修课程：

 

证券投资学、公司金融

 

参考文献：

 

• 乔纳森·伯克&彼得·德马佐著，公司理财（上下册），中国人民大学出版社， 姜英兵,陈敏译。
• 约翰-赫尔，期权、期货及其他衍生产品，机械工业出版社。
• Johnnathan Mun (2003), Real Options Analysis Course: business cases and software applications, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey.
• Tom Copeland and Vladimir Antikarov (2003), Real Options: A Practitioner’s, TEXERE, Thomson.
• Sheridan Titman, John D. Martin (2008), Valuation: The Art & Science of Corporate Investment Decisions, Pearson Education, Inc.
• 乔纳森•芒，实物期权分析，邱雅丽等译，中国人民大学出版社 2006。
• 特里杰奥吉斯，实物期权－灵活机动的管理和资源配置战略，林谦译，清华大学出版社，2007。