课程大纲

《投资学》教学大纲

(2023－2024年第2学期)

 

课程：                    投资学

 

授课教师：                骆玉鼎

                          答疑时间：预约或周二下午3:30-4:30

                          办公室：中山北一路4306

                          E-mail: lyd@mail.shufe.edu.cn

 

课程类别：                双专（金融学）辅修

 

课程安排说明：            2024年2月29日—2024年6月13日

                          上课时间：周四下午18:00-20:35

授课地点：武东路校区3202

                          课程调整：4月4日（清明节休假）课程内容顺延。

                          期终考试时间：2024年6月16日—6月29日之间。

教学学时分配表：

 

学分	总学时	理论教学学时	实践教学学时	实验教学学时	其他

（注：, 考试周作为教学周重要组成，折算学时数为。）

 

课件网址：               https://canvas.shufe.edu.cn/courses/23532

 

教材和参考书目：

指定教材：Investments, 13rd Edition, 2023，Zvi Bodie, Alex Kane,Alan J. Marcus, McGraw Hill Education.

参考书目：《投资学》，（12版）兹维·博迪等著，汪昌云、 张永骥等译，机械工业出版社2017年版

 

预备知识

金融市场与金融工具、会计学基础知识、经济学基础知识、高等数学、线性代数、概率论与数理统计基础知识

 

先修课程：《货币银行学》

 

课程达成目标：

本课程是金融学专业最重要的专业基础课之一。

学生应掌握中国金融投资的市场环境、理解中国资本市场与其它市场的区别与联系、风险与收益的定义与度量、现代资产组合理论关于资本配置和最优风险资产组合的内容、因素模型、资本资产定价模型、无套利定价理论、有效市场假说与行为金融理论、固定收益证券、股票、组合投资策略与评估等专业知识。

学生应熟练掌握专业金融数据库系统（iFind、wind、choice）的应用；掌握金融学三种重要分析工具，即优化、均衡、无套利在实践中的应用要点；掌握股票、债券等基础金融工具的估值技术要点；理解金融强国背景下“具有中国特色估值体系”的重要意义；熟悉市场或金融工具研究报告的阅读与撰写；学生应充分理解金融市场涉及重大公共利益，是一个受监管的市场，未来的金融从业者需具备良好的职业道德。

本课程将在第一章关于中国金融市场发展、第十章关于银行间债券市场交易结构、第十一章中国A股市场发展等部分，通过实际案例加入思政教育内容。

 

课程设置知识要求：

学生在学习本课程前，需要对宏观经济学、微观经济学有一定程度的了解，已经掌握效用函数、无差异曲线、货币政策与财政政策对金融市场的影响等内容；需要具备基本的数学知识，对数列求和、导数、古典概率、正态分布、矩阵运算等内容能熟练应用；需具备熟练应用excel的能力；

在学习本课程前，学生还需要对金融市场、金融机构和金融工具的主要性质有一定程度的了解；对会计学基本原理有初步的理解；对社会经济中主要的民事法律规范有一定程度的了解。

学成本课程后，应掌握现代金融学的基本框架、三大分析工具、自1952年以来的主要理论发展进程（以诺奖级别的理论贡献为主线）；对中国和主要外国（美国为代表）金融市场的主流投资品（股票、债券、投资基金及金融衍生品）具备分析和投资实践的基本知识。

 

课程设置能力要求：

1、本课程全部课堂案例取自真实的金融市场，课堂联系和课后家庭作业数据全部来源于专业金融数据库系统，通过大量练习，学生应具备通过专业数据库系统获取金融市场信息的能力；

2、通过大量课堂问答以及课堂案例分析互动，学生应具备采用最直截了当的方式，对金融投资专业问题表达自己观点的能力；

3、本课程家庭作业涉及的金融工具或金融场景并未在课堂上系统介绍过，学生需要通过自学掌握相关产品或场景的特性，进而举一反三，具备较强的金融工具自学能力；

4、本课程通过课堂讲授和课外练习，以开放性问题和正在发展变化中的金融过程挑战学生的创新思维能力和系统认知能力。

5、本课程通过模拟交易和组合管理教学，训练学生的实际投资及团队合作能力。

 

考核形式：

         期末考试采用闭卷方式，学生的最后的总分计算方法如下：

课后习题                           0-20%

考    勤                           0-1%

课堂参与                           0-9%

期末考试                           70-100%

 

试卷结构:

    填空题                             0%

    选择题                             60%

    是非判断题                         0%

    名词解释                           0%

    简答题                             10%

    计算题                             10%

证明题                             10%

案例分析                           10%

 

学术诚实

    涉及学生的学术不诚实问题主要包括考试作弊；抄袭；伪造或不当使用在校学习成绩；未经老师允许获取、利用考试材料。对于学术不诚实的最低惩罚是考试给予0分。其它的惩罚包括报告学校相关部门并按照有关规定进行处理。

 

投资学课程教学要点

教学大纲

 

• 预备课程

 

本章需要掌握中国金融市场基本结构、常见的金融机构和金融工具。了解主要的市场交易机制、法律和监管要求。熟悉专业金融数据库系统iFind的主要功能和基本操作。

 

• 1.1 投资环境

    本节以中国内地金融市场为主，并与美国和中国香港为代表的境外金融市场进行对比。本节加入思政内容，中国改革开放与资本市场的发展历程，介绍上财师生校友在其中起到的重要作用，鼓励学生奋发向上。

 

• 1.2 iFind系统应用

熟练掌握学校虚拟共享平台和iFind系统的基本功能模块和数据下载、数据清洗的基本操作。

 

 

第二章  风险与收益

 

本章掌握金融工具最重要的两个维度，即收益与风险的概念和计量，初步了解二者之间存在的置换关系。

 

• 2.1 收益

掌握持有期收益率（HPR）、预期收益率（ER）、单例、普通复利、连续复利的概念和计算、不同收益率年化的方法；

具备通过ifind系统导出价格时间序列数据、数据清理和日收益率的计算能力，能够对股票、开放式基金、股票价格指数进行收益率计算。

了解系统提供的复权算法，掌握后复权算法与持有期收益率的差异。了解各类资产在不同国家、地区、不同时期收益率的分布状况。

思政内容：了解中国资本市场收益率低下可能隐含的制度缺陷。

 

• 2.2 风险

   掌握风险、方差、标准差、下偏标准差的概念和计算。

   熟练掌握正态分布条件下收益率（价格）置信区间、累积概率分布特性。

   了解不同种类资产的标准差分布状况。

 

第三章   资本配置

 

  本章掌握利用如何采用优化方法获得投资者效用最大化的资本配置结果。

• 3.1 投资者效用、效用函数与无差异曲线

掌握效用、效用函数、无差异曲线的基本概念。掌握投资者风险偏好与风险厌恶系数的不同情形。具备通过iFind系统查询主要利率走势、公募基金资产配置的能力。练习通过模拟交易系统进行资本配置。

• 3.2 完全组合的收益与风险

掌握风险资产与无风险资产组合的收益与风险计算。了解中国常用的无风险投资工具及其收益率的水平。

• 3.3 优化方法、资本配置线与夏普比率

采用单变量求解和一阶导数两种方法获得最优资本配置，并相互验证。理解通过基金资本配置状况反向计算基金经理风险厌恶系数的原理。

 

第四章  最优风险资产组合

 

本章主要利用马科维兹优化方法求解最优风险资产组合，理解组合通过多样化分散风险的基本原理。

• 4.1 组合的收益与风险

掌握协方差与相关系数、资产组合的收益与风险的计量。运用编程计算、矩阵乘法和边界协方差矩阵三种方法计算组合方差。

• 4.2 马科维兹优化程序

掌握马科维兹优化过程的主要算法。

能够熟练运用ifind数据和excel进行最优风险资产组合设计。

 

第五章 指数模型

 

本章通过单指数模型构建和计算，了解单指数模型对简化马科维兹方法所起的作用，了解回归分析在投资中的作用。

• 5.1 宏观变量、市场基准指数与单指数模型

理解风险和收益分解原理，区分系统性和非系统性风险来源，掌握单指数世界中个股与组合的风险、收益，以及股票之间协方差的计算。

掌握单指数模型中贝塔系数、相关系数计算。

 

• 5.2 线性回归与因素模型

掌握线性回归的基本原理。理解回归结果和参数解读。

掌握alpha、贝塔、回归拟合线以及残差的经济含义。

了解投资界调整贝塔的主要方法。

 

第六章  资本资产定价模型

  

本章通过对第一代CAPM模型的介绍，使学生掌握均衡分析的运用，了解系统性风险和非系统性风险的含义，学习CAPM在组合策略及非上市公司估值上的应用。

• 6.1 CAPM模型

了解经典capm模型的两组7条主要假设，两种方法证明capm，理解经济学关于世界模型的建构原理。

• 6.2 证券市场线、alpha、贝塔及投资策略

掌握capm模型与单指数模型的主要区别和类同点。

了解alpha和贝塔在投资中的运用，了解聪明贝塔策略的含义。

     了解放松模型假定之后产生的capm模型变种。

• 6.3 capm模型在非上市公司估值时的应用

掌握贝塔与财务杠杆之间的关系、WACC与现金流贴现法的概念。

通过张家界百龙天梯收购案例，学习capm在公司估值实践中的应用。

 

第七章  套利定价理论

   

本章通过对APT模型的证明和应用，使学生掌握无套利定价在金融资产定价中所起的作用。

• 7.1 套利与套利组合

掌握一价定理与套利的概念，掌握套利组合的严格定义，了解金融市场中常见的套利手段。

• 7.2 APT

分别以单指数模型和多因子模型为基础，严格证明APT。

比较分析APT与CAPM的异同

通过家庭作业完成指数加强型基金与股指期货合约的套利交易（需自学股指期货性质）。

 

第八章 EMH

 

本章对1960-1980年代EMH理论的发展、主要观点、代表人物和使用的主要方法的讲解，使学生掌握有效市场的基本概念，并对金融实证研究产生初步的兴趣。

• 8.1 从随机游走到有效市场假说

随机游走、有效市场假说的三个子命题、有效市场假说对投资实践的影响。

• 8.2 对有效市场假说的经验研究

掌握经验研究的基本概念。了解弱有效市场检测中发展出来的run-test、filt-rule test、event study、自回归等基本方法；

了解次强有效市场与常见“异象”。

了解内幕信息与内幕交易。

第九章 行为金融理论

 

本章通过对1980年代以来星期的行为金融理论的主要框架和观点及其主要代表任务的介绍，使学生掌握“正常投资者”与“理性投资者”的理论含义区别，了解非理性行为对金融交易和金融市场可能产生的影响。

• 9.1 信息处理错误与行为偏误

四类信息处理错误、常见的行为偏误

• 9.2 展望理论
• 9.3 行为金融的代表人物

卡尼玛、特维斯基、罗伯特.席勒、理查德.塞勒主要著作和基本观点

 

第十章  固定收益证券初步

本章讲授中国债券市场结构、债券主要分类、到期收益率、即期收益率、久期、凸性、信用风险、债券组合管理等固定收益证券基础知识

• 10.1 中国债券市场结构

一级市场与债券承销、二级市场的复杂结构、常见债券类型、债券条款的主要内容。

思政内容：银行间债券市场与债券市场反腐

• 10.2 利率债

债券报价与到期收益率、即期利率与债券估值、远期利率、利率期限结构、久期、凸性

掌握利用iFind债券分析功能和债券估值功能

• 10.3 信用债

债券违约与违约后处置、信用评估、信用迁移矩阵、增信手段与信用风险缓释工具

案例分析：H21绿地04违约分析

 

第十一章 股票

本章教授中国A股市场结构、股票主要类别、股票估值原理

• 11.1 中国A股市场结构

思政内容：中国股票市场的发展历程

• 11.2 股票估值体系

内在价值估值与相对价值估值、DDM、DCF、FCFE和FCFF、P/E、PEG、P/S、P/B

其它估值方法介绍（SOTP、Pipeline、Real Options）

思政内容：中国特色的股票估值体系

 

第十二章 基金与资产组合管理

 

本章介绍资产组合管理的流程和主要指标、CFA职业道德规范

• 12.1 中国基金市场

中国基金市场结构、基金主要类型、基金的费用结构、基金公司管理架构

• 12.2 基金管理与评价指标体系

股票池、择时、配置、选股、调整、时间加权与金额加权收益率、业绩分组、风险调整收益指标、风格分析、归因分析

 

 

十三章 衍生品基础

本章为衍生金融工具基础知识。

• 13.1 衍生产品的概念性质与分类

衍生产品的演绎定义与实践中规定、常见的衍生品分类、衍生品的三个主要性质、投机、套利和套期保值

• 13.2 远期与期货基础

外汇远期合约、黄金期货合约、股指期货合约

• 13.3 期权基础

中国期权市场、期权的主要性质、50ETF期权

 

第十四章   道德准则与职业操守

 

本章以CFA道德准则和职业操守为主要内容，结合中国市场案例对学生进行职业道德与合规教育。

• 14.1 CFA道德准则

CFA体系介绍、Code of Ethics(6条)

• 14.1 CFA职业操守

Standard of Conduct（22条）

• 14.3 思政内容：中国证券市场违法违规典型案例